從豬企穿越虧損周期，看酒業如何行穩致遠

　　導語：養豬行業是典型的周期性行業，大約每4年完成一個市場波動周期，每一個豬周期都會對豬企進行一次市場洗滌。今年上半年，生豬價格已經結束下行趨勢、開啟新一個上行周期。伴隨而來的是，頭部豬企扭虧為盈，尾部豬企卻仍然深陷泥潭、甚至被淘汰出局，個中緣由引人深思。

　　相比之下，白酒行業似乎也存在規律性的波動周期。多家券商認為，21世紀以來，白酒行業已歷經5輪時長不一的調整周期，當前正處于第5輪調整周期末端。第五輪調整周期Z大的特點是“量減價增”，即“產能下降，營收、利潤規模穩步上漲”。有評論認為，白酒行業不可能一直處在順行周期中，白酒行業將和養豬行業一樣，不可避免地出現市場分化、落后淘汰的發展格局。

　　今年以來，中證生豬產業指數(931845)震蕩走低、跌幅超16%，其指數價格已回歸至4年前水平，新一輪豬周期已然開啟。從經營上看，頭部豬企即便歷經幾年虧損，仍然堅持主營賽道不變，甚至穩步擴充產能、收割市場份額。

　　當下，頭部豬企已迎來盈利新周期。7月，多家上市豬企陸續發布今年上半年業績預告，其盈利狀況得到明顯改善。牧原股份在業績預告中表示：上半年，公司經營業績實現扭虧為盈，主要原因為報告期內公司生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同期上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。

　　溫氏股份在業績預告中表示：今年上半年，公司銷售肉豬（含毛豬和鮮品）1,437.42萬頭，同比增長21.96%，毛豬銷售均價15.32元/公斤，同比上升5.09%。上半年，公司堅持做好基礎生產管理，生產保持穩定，生產成績持續向好，同時疊加飼料原料價格下降的影響，公司養殖成本同比下降。此外，公司肉豬銷量同比增長，銷售價格同比上升，公司生豬養殖業務利潤同比大幅上升，實現扭虧為盈。

　　天邦食品在業績預告中表示：上半年，公司扣非凈利潤同比減虧10.1億元—10.7億元，主要是由于公司生豬養殖業務同比大幅減虧，并在第二季度實現盈利。生豬養殖行業在經歷了長時間的低迷之后，產能有所下降，生豬價格從第二季度開始回暖，同時公司持續的降本措施效果也逐步顯現，生豬銷售成本呈下降趨勢。

　　國家統計局數據顯示，今年上半年，全國生豬出欄量為3.64億頭，同比下降3.1%，截至第二季度末，全國能繁母豬存欄量為4038萬頭，同比下降6%。養豬行業人士認為，豬周期一般是4年：2年上行、2年下行，截至今年2月末，全國能繁母豬存欄量的去化程度較多，可以預見豬價會進入一個上行通道。

　　目前，頭部豬企已挺過行業寒冬、開啟穩步盈利新周期，但尾部豬企和一些中小養殖戶已倒在舊周期的寒冬中。據農業農村部披露，2023年生豬養殖頭均虧損76元，虧損一直延續到2024年一季度。在這一養殖行情下，尾部豬企和中小養殖戶持續虧損并出現資金壓力，他們的風險承受能力弱，生豬減欄、清欄等情況成為普遍現象。養豬行業回春之下，尾部豬企和中小養殖戶已無力擴大生豬產能、增加能繁母豬量。

　　博亞和訊數據顯示，7月底自繁自養、外購仔豬養殖分別能實現頭均盈利459元、375元。規�；�、集約化已成為生豬養殖不可逆的發展趨勢，養豬行業將越來越趨于理性，生豬產能將越來越可控，豬價上漲就上產能、豬價下跌就砍產能的豬周期或將縮短。

　　相比豬周期的有跡可循，白酒周期更顯得云譎波詭一些。在白酒行業內，品牌效應、渠道維護、廠商關系甚至賦稅改革都能深度影響各大酒企的經營狀況。

　　當外部因素不穩定、行業迎來新周期時，酒企如何逆水行舟、行穩致遠？

　　借鑒豬企經驗，堅持長期主義不動搖是根本。這個時候，尤其要堅守中國酒業的傳承自信、消費自信、發展自信，固培中國酒業的釀造本源、人才本源、科技本源，不斷尋求中國白酒品質價值、品牌價值、文化價值的持續提升，慎思而謀遠，用“慢功夫”中的品質、技藝傳承與創新贏創未來。

　　“白酒行業要堅信無論外部環境如何變換，堅定不移做好自己的事情才是王道。要不斷夯實企業基礎，增強創新能力，提升綜合實力。機會是屬于有準備的人的，在堅定歷史自信、保持歷史主動中，以Z好的心態、Z優的姿態、Z佳的狀態，滿懷豪情向未來，用心釀造新篇章�！边@是中國酒業協會理事長宋書玉日前給予周期跨越中的中國酒業的忠告。

　　白酒，作為中國傳統制造業的重要組成部分，相信在頭部酒企的帶領下，一定能與中國經濟同頻共振、同向發力。伴隨經濟結構優化調整和轉型升級持續推進，新動能日益發展壯大，白酒產業韌性不斷增強，白酒經濟仍將持續向好。（中國酒業協會CADA）